精准医疗概念股强调证监会主席的发言向股市暗示了什么?

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精准医疗概念股强调证监会主席的发言向股市暗示了什么?

证监会主席的发言向股市暗示了什么?


 2015年1月15日到16日,全国证券期货监管工作会议在北京举行,证监会主席肖钢做了一个长篇报告,全文发表在证监会网站上。细读会议消息和报告全文,可以找到2015年资本市场发展的清晰脉络。

1、头发

  肖主席的头发问题,是股市的热点问题。2013年7月,也就是肖钢当上证监会主席4个月后,就有人比较了前后的照片,发现在4个月里,他的头发开始变得花白。随后,每年都有人用他的头发说事,从中分析这个岗位的压力与艰辛。最新的照片显示,肖钢的头发白得更厉害了,他显然不打算掩饰。从眼神上看,虽然没有刚刚就任时

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的犀利,也没有了一年多前的疲惫和迷茫,显得轻松、愉快、自信。肖主席的头发和表情似乎在说:我很辛苦,但我很愉快。(上图:肖钢最新照片;下图左,刚刚就任证监会主席时的照片;下图右,就任证监会主席4个月时的照片)

2、新常态与资本市场的使命

  我在此前的专栏文章里曾经写到:如果说过去十年中国是“印钞票稳增长”(用资产泡沫推动城镇化,用银行资金推动房地产发展),未来将要靠“印股票稳增长”(用直接融资推动实业发展,激活民间创业热情)。

  肖钢在报告中有类似的、更规范的表述:“在债务率、杠杆率较高的情况下,靠短期刺激政策,往往治标不治本,还可能加重未来负担,势必要求激活直接融资,加快资本形成。这些都为资本市场发展提供了极大空间。”可见,激活证券市场,为高负债率解围,换一种方式“加杠杆”(股权投资),已经成为国家战略。所以,从政府角度看,搞活股市是必须的。

3、杠杆交易风险巨大

  这波行情之所以波澜壮阔,超出很多人的预期,一个重要的原因是融资融券带来的“杠杆效应”。很多券商做到了1:2甚至1:3融资比例,也就是说,有1块钱可以炒2到3块钱的股票。而P2P为了不被大行情边缘化,搞出了配资炒股的游戏,甚至可以将杠杆放大到8倍、10倍。也就是说,当前的所谓牛市是打了两种激素的牛市,也就是“政策放纵+高资金杠杆”。但行情走到今天,显然已经开始异化,不仅没有给实业引入资金,反而吸引大量实业资金涌入投机。中小企业的融资成本,也没有因为减息而降低,反而被股市抢走了资金。

  对于上述问题,证监会和人民银行都有所察觉,所以央行迟迟没有降准,而肖钢则在报告里说:“融资融券规模快速增长,截至2014年底融资余额已超过1万亿元,交易杠杆率显着提高,少数证券公司短借长贷问题突出,面临较大的流动性风险隐患,个别信用交易客户高比例持有单一担保证券,信用风险凸显。”

  1月16日,证监会已经开始处罚在“两融”中违规的券商。所以,未来杠杆交易会被严格监管。

  肖钢还在报告中说了一句值得注意的话:“一些中小投资者特别是10万元以下的投资者热衷跟风炒作,投资者保护工作更加艰巨繁重;资本市场违法违规案件易发多发,形势严峻。”

4、估值偏高的风险

  经过大涨之后,中国股市的股价已经不便宜了。虽然银行股市盈

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率比较低,但那是建立在以前市场环境基础上的。2015年以后,银行业将面临利率市场化、对民营资本开放和互联网金融搅局的新环境,“护城河”已经被填平。肖钢在报告里说:“股价结构分化严重,有些股票估值过高,2014年末市盈率超过100倍的达500余家。”当然,他说的主要是创业板和中小板,这类股票将在未来几个月发生惨烈的踩踏事件。

5、IPO注册制与股市扩容

  2015年证监会最重要的工作是什么?当然是IPO注册制改革。在论述IPO注册制的时候,肖钢说了一句非常到位的话:“企业拥有发行股票筹集资本的天然权利,只要不违背国家利益和公众利益,企业能不能发行、何时发行、以什么价格发行,均应由企业和市场自主决定。”应该说,这就是注册制的精髓。

  但问题是,早期的注册制,会是纯正的、西式的注册制吗?肯定不是。肖钢在报告中说了:“应当看到,推进注册制改革可能面临一些风险和问题,比如,可能影响投资者对股市扩容的心理预期,一些企业可能出现高价发行,一些公司质量不高和欺诈发行的风险加大等。因此,我们要坚持循序渐进、稳步实施的原则,立足国情,以现实问题为导向。”

  2015年股市大扩容是肯定的,但不会有真正意义上的IPO注册制,也就是放开了随便上市,甚至2016年也不会有。所以,未来一两年中国股市仍然是畸形市场,在一定程度上可以维持畸形估值。这正是一些分析师看到很高点位的原因。但是仅仅是一厢情愿,因为股

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市的估值不仅看政策,还要看国际环境,在“黑天鹅”乱飞的2015年,中国股市充满了不确定性。

6、股市监管方式转变

  在注册制下,监管的重点不在是“事前”,也就是一家企业正式挂牌前,而是挂牌后,以及重要信息披露后。2015年,肖钢要抓的一件大事,就是建立中央监管信息平台,依托大数据、云计算等信息技术,实现从“人工判断型”监管向“技术导向型”监管转变。证监会的主要工作,必须从审批转向事中、事后监管。

  肖钢在报告中透露了目前监管队伍的规模:对上市公司监管有600人,对证券基金期货公司监管有780多人,稽查人员有770多人。。

7、“熊孩子”在哪里出没

  那些破坏市场规则的“熊孩子”集中在哪里?肖钢透露说:目前派出机构稽查人员忙闲不均的现象十分突出,2014年深圳、上海、广东、江苏4个局承办了派出机构新增立案调查总量的43%,但也有3个局为零,12个局仅为1起。也就是说,证券市场的“熊孩子”主要在深圳、广东、上海和江苏一带出没。

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